□张季风
经济回升与小泉结构改革的关系
1990年代以来，日本经济也曾出现了1994-1996年和1999-2000年的两次短暂的景气，这次经济回升是1990年代以来的第三次景气。前两次景气主要是外部动因（如阪神大地震的震灾恢复、扩大公共投资以及扩大出口等）带来的，属于“外需依赖型”和“财政投资依赖型”的景气，在景气扩张期设备投资仍然低迷，因此中途夭折，一直也没有实现自律性复苏。
而这次景气回升的特点是，主要是由企业设备投资扩大这一内在动因带来的。股市上扬、不良债权处理进展也比较顺利，从上述情况看，已经向自律性复苏迈进了一大步。但现在断言日本经济已经进入自律性复苏还为时尚早。理由在于：①设备投资虽然大幅度增加，但仅限于制造业，占经济总量70%以上的非制造业的设备投资增幅微弱；②通缩、失业压力依然存在；③居民消费依旧疲软；④财政状况未得到改善。因此还没有迎来以居民消费扩大和非制造业设备投资扩大为标志的内需主导的自律性复苏。
尽管如此，经济毕竟处于持续恢复状态。而且向自律性复苏迈进了一大步。这次经济回升是不是小泉改革的成功标志，或者说是不是小泉改革带来的？这个问题很难回答，确切地说这次景气回升是多种合力作用的结果，当然与小泉改革也不无关系。其主要原因有以下几点：
①景气循环的作用。从日本经济本身的景气周期来看，2002年初可能成为谷底。战后日本景气循环周期大大缩短，平均3、4年为一个周期。战后第12次景气周期的谷底出现于1999年4月，此后进入2000年的景气扩张期。从1999年初到2002年初刚好3年，从时间上看，2002年进入低谷，并开始走向高涨，符合日本经济景气循环规律。
②美国经济和世界经济形势总体趋好。今年上半年，美国攻击伊拉克的战争短期内解决，并没有出现事前人们所担忧的那种由于战事过长而引起的石油涨价以及世界经济动荡。美国经济持续恢复，股市上升，因此日本股市也随之上升。在亚洲，虽然SARS突如其来，对中国和东亚地区的餐饮、旅游、会展等服务行业造成一定影响，但由于抗击得力，短期内得到控制，并没对整个经济运行造成太大影响。亚洲经济整个势头发展良好，扩大了日本的出口，推动了日本经济的持续回升。
③小泉改革取得部分成果。所谓“小泉改革”是一个包罗万象的社会经济改革工程，涉及的内容极为广泛，真正见到成效恐怕需要相当长的时间，即使是初见成效也至少在两、三年“集中调整期”以后。但是，小泉改革的近期目标就是要通过“休克疗法”强制处理不良债权问题。从最近的数据看，日本主要银行的不良债权率在2003年9月决算期将下降到6%。按照这种趋势发展下去，很有可能在2005年3月实现最终解决主要银行不良债权问题的目标。这不能不说是小泉改革的一个成果。
另外，日本这次股市回升，固然与美国股市回升有关，但更重要的原因是日本的总体经济状况有所好转，企业效益上升所致。另外，日本银行也从2002年10月份起，购买银行股，其目的在于减轻股市波动对银行的压力和托市。应当说，股市的回升标志着这一举措已经开始初见成效。还有一点需要注意的是，日本政府在对银行加强监管的同时，还采取了一系列保护措施。例如对出现经营危机的“里索纳”银行投入公共资金，既保障了该行的正常运营，也稳定了整个金融秩序。
2004年度日本经济走势
2003年日本经济回升的最主要原因是企业设备投资的扩大，但出口的持续扩大也立下了汗马功劳。2003年前三个季度出口增长分别为0.5%、1.5%和2.8%，估计整个2003年度对外出口将出现8%左右的正增长。这次设备投资的扩大既有周期方面的原因，但与出口扩大也有直接联系，实际上是出口带动生产的扩大，从而带动了制造业企业设备投资的扩大。今年第三季度日本对外出口增长了2.8%，主要是由于SARS得到控制，面向亚洲的出口扩大实现的。上半年面向美国的出口有所下降，从7月份开始对美出口停止下降，随着美国经济的景气回升，今后对美出口将会有所增加。美国与日本有着千丝万缕的联系，是日本最大的贸易伙伴，对美出口占日本对外出口的30%，美国经济的好坏对日本经济的影响举足轻重。从目前已经公开的数据来看，美国经济将持续走高。2003年可能实现保持近3%左右的增长，2004年也将实现2%以上的增长。从2003年第四季度将开始扩大对日本的进口。有些日本学者担心近期的日元升值和美国内需缩小将会给日本经济带来负面影响，笔者认为，从现有的数据来看，这种影响是有限的。
东亚地区是日本的另一个重要贸易伙伴。2001年以后，日本对东亚地区的贸易额占日本对外贸易总额的比重，无论出口还是进口都已经超过40%。据许多国际组织的预测，2004年东亚经济增长率将达到5.7%，其中中国经济增长仍将高达8%左右。东亚经济的持续增长必然会增加日本的出口。特别值得一提的是，近年来中日之间的双边贸易发展强劲，2002年已经突破1000亿美元，2003年尽管有SARS的影响，但增速仍然不减，上半年中日贸易额达到604亿美元，增幅达33.9%，创历史新高。远远超过日美贸易的增幅。日本的对华出口已经接近日本对外出口的12%，毫无疑问今后这一比重还会继续上升。中国经济的高速增长对日本的扩大出口，乃至整个经济复苏起到推进作用。
综上所述，2004年度，日本经济仍然会继续出现出口扩大带动生产扩大，继而带动制造业设备投资扩大，同时也带动非制造业设备投资扩大的局面，实际GDP增长率仍将是超过2%的正增长。在加大处理力度和经济景气的共同作用下，主要银行的不良债权问题可望得到最终解决，即主要银行不良债权率从目前的6%下降到2005年3月的4%左右。在经济景气的作用下，居民收入将有所提高，失业压力得到缓解，通缩和消费疲软的趋势可望得到遏制。集中调整期的改革任务可望得到完成，日本经济恢复将会更上一层楼，并在未来两、三年之内真正进入自律性复苏的轨道。此后将集中解决财政问题，继续推动“三位一体改革”，在2010年前后实现基础财政均衡，并略有盈余。届时改革的各项成效才能充分显示出来。
