国家利益的角度来看，一国的货币成为国际货币将带来很多收益：（1）居民将得到更多的便利。由于在国际贸易中美元得到广泛的使用，因此这给美国的进出口商带来很大的便利。如同英语成为世界上最通用的语言给英美人带来了极大的方便一样，美元通行世界给美国人带来的便利也是无法估量的。（2）一国的金融机构也将获得巨大的收益。美国的金融机构将获得经营美元借贷的业务；以美元计值的金融工具也主要地通过美国的金融机构来经营；更重要的是，尽管其他国家的银行同样可以经营美元业务，但是只有美国的银行才能够享受到美国政府对金融机构提供的安全网络和特许权利。（3）铸币税。铸币税原本是指统治者由于拥有货币铸造权而得到的净收益，在国际金融文献中，铸币税是指一国因其货币为他国所持有而得到的净收益。这是美国从美元霸权中所能得到的最大的好处。由于其他国家的政府和居民持有美元，他们便不得不付出真实的商品和服务，或是对资本的所有权。当日本或中国对美国出现贸易顺差的时候，日本和中国的出口商实际上仅仅用出口商品换来了一张张绿色的纸片。美国并不需要为外国人持有的美元支付利息，因此外国人持有的美元数量乘以利率就是美国从中获得的铸币税收入。美国经济学家Frankel指出，保守地估计，外国人持有的美元至少占流通中美元总量的60%，照此估计，美国每年借助美元霸权向全世界征收的铸币税达到120亿美元。除了外国居民持有的美元可以算做美国的铸币税之外，其他国家的中央银行和投资者也持有大量美国国债。由于美元的霸权地位，美国可以为其国债支付较低的利率，这种利差也可以算作是铸币税的一部分。精明的美国政府深谙此道，利用美元霸权，美国可以支付巨大的经常项目赤字，而其它国家却被迫为挥霍无度的美国居民付帐。（4）美国还可以通过过度发行美元向全世界征收通货膨胀税。由于美国政府可以不断印刷出美元到世界各地采购，势必造成美元的贬值。但是美元贬值并不会对美元的霸权地位带来太大的冲击，因为其垄断地位的根源上做为交易媒介而不是价值储藏。这带来了一种奇特的现象：美国通过美元的贬值，既可以减少其债务，又可以促进其出口。只要美元的霸权地位不改变，不出现货币替代的现象，即投资者选择更稳定的货币做为价值储藏手段，美国政府便会有一种不受限制的冲动超额发行美元。这正是美元霸权的霸道之处：即使美元贬值，大家仍然要持有美元。

布雷顿森林体系解体之后，国际货币体系实际上处于“无体系”的混乱之中。在布雷顿森林体系时期，美元做为国际货币，在享受其利益的同时是需要承担相应的责任（即兑换黄金）的，而在布雷顿森林体系之后，美元在享受国际货币地位的同时并没有承担相应的责任。由于美元是“货币中的货币”，世界各国均有对美元的需求，美联储则成为世界流动性的主要提供者。但是，美联储在决定美元供给和货币政策的时候，并没有充分考虑其他国家对美元需求的变化。这导致了美联储的货币政策时常会对其他国家，尤其是发展中国家的金融稳定造成负面影响。

美联储利率政策的调整对世界经济尤其是新兴市场经济的影响主要表现在三个方面：首先，美联储利率政策会影响到新兴市场经济的资本流入；其次，美联储大幅度提高利率水平是导致新兴市场经济货币危机和银行危机的重要的外部原因；最后，美联储货币政策的变化会影响到新兴市场经济的货币政策。

传统的国际投资理论总是强调东道国的投资环境对外资的吸引力。一国能够吸引更多外资是因为其实行了优惠政策、改善了基础设施、实施了经济、法律等方面的改革措施等。但是，最近的研究表明，资本的国际流动是有“传染性”的。比如Calvo，Leiderman和Reinhart在分析20世纪80年代末90年代初流入拉丁美洲的的国际资本时指出，并非拉美国家实施了卓有成效的改革之后资本就会随之到来，而当资本大规模流入的时候那些没有实施改革的国家同样雨露均沾。这意味着，外部因素是决定国际资本流动的重要因素。发达国家的利率政策将直接影响到流入发展中国家的资本规模。

自从东亚金融危机之后，对于发展中国家货币危机和银行危机的研究很快成为一个热点。这些研究表明，导致金融危机爆发的原因是多重的，比如这些国家财政纪律涣散、缺乏有效的金融监管等等，但是，发达国家利率水平的调整对于发展中国家爆发金融危机也有着显著的影响。Kaminsky和Reinhart (1996)在他们著名的研究中就将美国利率水平的变化列为预测国际收支危机和银行危机的重要指标。Chang 和Velasco (1998)指出，1997年爆发的东亚金融危机从本质上看是因为国际流动性短缺。之所以会出现国际流动性短缺，一个重要的原因就是美联储在危机爆发之前提高利率导致对发展中国家的资金供给减少，尤其是发展中国家的银行更难以得到离岸资金。美元相对于其他国家货币的汇率变化对货币危机也有着重要的影响。Whitt (1999)指出，美元的大幅度升值是导致东亚金融危机的最主要的外部因素之一。1995年到1997年间，美元相对于日元升值大约50%，由于不少东亚经济体采取的是钉住美元的汇率制度，这使得这些东亚经济体的货币也随着升值，尤其是相对于日元升值。但是，日本又是这些东亚经济体重要的出口国，本币升值打击了这些经济体向日本的出口，并引发了国际收支失衡。

美联储利率政策的变化将对其他国家的货币政策产生直接影响。根据“开放经济中的三难选择”，一国很难同时实现货币政策自主性、资本自由流动和汇率稳定这三个目标，一国最多只能实现其中的两个目标，但是是以放弃第三个目标为代价的。在全球资本流动日益汹涌的今日，各国越来越难以管理资本进出国境，于是，一国所面临的选择常常是究竟放弃汇率稳定以换取宏观政策自主性，还是放弃宏观政策自主性以换取汇率稳定。由于发展中国家国内金融体系的不完善，大多数发展中国家在选择汇率制度的时候存在“对浮动的恐惧”，于是它们经常选择钉住美元的汇率制度。钉住美元的汇率制度可以是通过货币局等制度性的规定“硬”钉住，但是也经常采用更为隐含的“软”钉住，比如巴西和墨西哥等的做法。对于这些选择了钉住美元汇率制度的经济体来说，一旦美联储调整了利率水平。它们就必须被迫地跟上，即使本国经济形势和美国存在明显的差异也只能如此。比如，如果美国提高利率以遏制通货膨胀，但是发展中国家国内可能恰恰需要降低利率以刺激经济增长，这时候就会遇到内部目标和外部目标的尖锐冲突。Frankel的经验研究证实了美联储提高利率的政策将迅速而全面地影响到采用钉住美元汇率制度的新兴市场经济体的利率政策。尤其是，Frankel发现，那些采用软性钉住美元汇率制度的国家所受到的影响更大。美联储的利率如果提高1%，在这些国家利率水平的提高幅度将超过1%。这是因为投资者对软性的钉住美元汇率制度更加担心，于是他们要求额外的风险补偿。