自去年上半年以来，保险资金直接入市的问题一直备受市场关注。

现在，这一切有了正式的答案。保监会和证监会近日发布了《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》，保险资金获准直接入市。

这无疑是落实“国九条”各项政策精神中的一个切实有力的措施。

的确，保险资金直接入市后，股市的投资队伍里将多了一支新生力量，对股市长远发展来说是有利的。

不过就眼前的情况来看，保险资金的入市将会有两方面的问题，首先是这股力量很难对目前的行情起到推动作用，作为投资者来说，对此不可抱有太多幻想。

因为，真正能直接入市的资金量是有限的，先期入市的资金量将会更少。按全国保险业现有的总资产规模推算，保险资金能够直接入市的最高规模现在最多也只有五六百亿元，如果全部投入，也只占股市流通市值的4％左右。

其次，要让各保险公司在目前市况下放心地把钱投进股市也需要一个过程，而近来频频传出的保险公司资金被套在问题券商手里的情况让更多的保险公司对资金的安全提高了警惕。可以肯定地说，保险资金前期能直接入市的在数量上不可能太乐观。

号称理财专家的投资基金尚且给保险资金带来了如此巨大的亏损，作为保险公司来说，又如何敢于把大把大把的资金撒进股市呢？

目前的股市是一个什么样的市场？正如业界人士所说，是一个政策多变的市场，是一个依靠技术手段和投资技巧无法规避风险的市场。这个市场与保险公司必须具有的“风险意识”冲突过大，而我们知道，理性的长期投资者会尽可能规避不确定的风险的。

这就是问题的核心所在。

诚然，保险资金直接入市，不但有利于提高保险资金的运用效率，降低系统性风险，而且也将为资本市场的发展增添活力，对此，我们乐观其成。但是，正像把马拉到了河边，它喝不喝水是需要时间一样，保险资金进入股市的利好作用也是会随着时间逐步凸现。除显著的政策含义外，保险资金短期内对市场的实际作用并不会太大。

如果把温家宝总理强调落实“国九条”的讲话看做是政府“救市”，那么，政府给市场的其实就是信心，表明政府发展资本市场的信心。我们希望看到的是，在相关政策措施一条接一条释放出来的时候，更应该进行制度性的反思以及围绕制度建设而逐步推进市场发展。

这才是建立一个健康的资本市场所应有的理性选择。

中华工商时报 2004年10月26日