在平衡市中寻找机会

□海通证券 张崎

6月中旬以来大盘持续攀升使得投资者的情绪由前期的低落又转为亢奋，但昨日市场的暴跌再次提醒投资者，目前的市场环境依然是平衡市。

近期宏观调控的步伐不断加快，偏偏此时市场资金面的压力又有所增加，IPO、增发方案频频出笼，首批限制流通股也陆续进入流通程序。上市公司半年度业绩也陆续明朗，目前预告业绩下降或亏损的公司远多于预增的企业。

实际上，从5月上旬开始大盘就显现出进入了平衡市的走势。上证综指在处于1600点上下各100点的箱体内运行，越是接近箱体下沿(1500点)支撑越明显，而指数回到1600点上方后空方力量就逐渐增强，越是接近箱体上沿(1700点)压力越大。投资者在接近箱体上沿的位置时可考虑把仓位调低至30%-40%水平，但持续调整后可逐步增仓，在箱体下沿可把仓位提升至70%-80%。这次市场的走势很可能在一个稍高的位置重复6月上中旬以后的市场走势，而暴跌也对利空有所消化，预期指数或在1550点-1600点短线见底，投资机会也会逐步显现。

牛市行情多快跌

□天证投资郑旻

周四，股市大跌，其原因主要有二。

其一，在大秦铁路尚未发行的时候，又传来工商银行即将A股上市的消息，扩容速度太快，改变了筹码和资金的比例关系，至少在心理预期上改变了这个关系，导致股指暴跌。与6月7日的那次大跌相比，本次快速杀跌幅度略小，成交量更大，但表现方式基本一致———都是创出新高，指标严重超买后，直线下杀，这也可以理解为技术性的调整。

其二，在于加息预期。近期世界各国央行普遍采取了加息的货币政策手段，沪深股市的加息传闻也由来已久，周四盘面显示国债回购利率出现大幅上升，表明最敏感的市场已开始有所动作，这无疑对股市产生负面影响。不过仔细分析加息的后果，发现若真的加息成为现实，我认为大盘反而可能探底回升。

从盘面情况看，由于大盘指数的暴跌，个股普遍出现恐慌杀跌的情况，前期热门股也大部分跌停。不过仔细观察这些热门股走势，就可以发现它们依然保持完好上升通道，只是将短期的一个涨停吃回罢了。

因此，不必对指数的急跌产生恐慌，但日后股票的分化会更严重。

对中期调整的确认

□张亚梁

从昨日的盘面情况来看，沪市是跳空低开3个点，这实际已经留下了强烈的不祥之兆。虽然在10点钟左右，大盘再次反抽至开盘点位附近，但并没有回补当日的跳空缺口，并由此展开了1个半小时的快速杀跌。从当日大盘的走势看，与6月7日的那根大阴线似乎有点遥相呼应。而周四的成交量401亿，也超过了6月7日的383亿，是6月5日以来的最大成交量。

除了中行的下挫对股指的影响相当明显外。与6月7日有明显区别的是，周四G云白药等基金重仓股也出现了跌停，显示出此次的下跌中筹码开始有明显的松动。

当日，市场最大热点就是认沽权证，整个板块呈现全线的暴涨。虽然说目前的大部分认沽权证从实际的价值来说还是一钱不值，但是它们昨天的这种反向表现，说明了一种新的盈利模式的产生：即如果你看空指数，不是没有事情可以干，买入具有某种做空意义的认沽权证也可以盈利，这是有别于以往的做多盈利模式的。而对于即将从8月1日开始实施的融资融券和再晚一点要推出的股指期货，则在市场将会出现更加清晰的做空盈利模式。

我们认为，昨天的这根大阴线应该是对大盘将进入中期调整的一次确认。短线来看，大盘在周五跌至30日均线，也即1640点附近会出现一次反抽，但是真正意义上的反弹估计将在下周跌破1600点以后才有机会产生。

大盘调整还需时日

□广州万隆黄永耀

虽然前几日大盘图形仍保持向上的形态，但技术指标的顶背驰，成交的萎缩，市场赚钱效应的缺少，头肩底的右肩构筑时间不充分，向上突破空间有限，这是形成昨日大盘大跌的原因之一。

从技术上来看，昨日沪指一举跌破5日、10日和20日线，中线技术指标如DMI等发出向淡的信号，显示中线技术调整仍未结束。但就短线，沪指由于中行的上市令指数失真，其目前位置相当于1600点水平，相对而言，深成指已跌至60日线，不少个股短线跌幅较大，而且今年以来，市场呈现出快跌慢涨的特征，连续出现两根大阴线的机会较少，故我们认为，今天大盘将探明头肩底的右肩底部的机会较大。当然，即使探明了头肩底右肩的底部，从形态来看，其形成右肩仍需要两周左右的时间才能构筑完成，可能要到8月初，配合融资融券消息的出台，大盘才具备向上突破的动力。

但大跌之后，短线仍面临一定的机会，牛市中，只要避过大跌之后，调整就是换仓和战略性买入的机会，当然，短期的机会更多是体现在个股身上。

不如套现参与申购

□西南证券张刚

周四上证综合指数创出6月8日以来的最大单日跌幅，成交金额比周三放大了三成多，为6月5日以来的最高水平。6月初的下跌主要因为中国银行的发行，而周四的暴跌则跟融资计划不超过150亿元的大秦铁路，和拟计划内地上市的工商银行有关。仅从K线形态上看，6月初大盘创出新高后也出现了滞涨盘整而后重挫走势，和目前的运行态势十分相似。如果历史会重演，大盘自周五到下周都会延续跌势，若按6月初的下跌幅度8.82%，下跌目标位在1586点，并将随着21日大秦铁路开始资金申购，而逐步回稳，27日资金解冻后便会促成一波升势。不过，由于14日至21日共有六只股票开始现金申购，发行密度大大提高，会吸引大量资金参与一级市场申购，而导致近期二级市场的抛压力度比前一次会更大。周五大盘会因持续的减持套现行为，而延续向下调整的走势。因此建议投资者把握盘中反弹机会进行套现操作，积极参与一级市场的申购。

上升途中的插曲

□吴国平

昨日市场最终是以暴跌的形式来结束一天的战斗，巨大的跌幅跟6月7日形成的“断头铡刀”何其地相似，恐慌是不可避免的，但一根巨阴对于牛市而言，更多的都将是上升途中的插曲。

说到大跌的原因，中国石化和中国银行这两大权重股是充当了市场的做空主角，它们的向下破位走势，加剧了市场的调整空间。但值得投资者关注的是，那就是权证板块，昨天它们的走势几乎就是跟市场相反，认沽权证大涨，认购权证部分大涨，资金介入的迹象很明显。出现这样的状况，至少反映了不少资金依然在积极运作。这也是未来值得投资者继续跟踪关注的地方了，也是未来的市场投资机会所在。

既然我们把目前的市场定义为牛市，那么偶尔出现的巨阴，最终的结果将都是会被市场所吞没，而现在要做的其实不是很难，那就是要坚定做多信心。