G广控大股东发展集团耗尽10亿元巨资，最终护盘失败。究其原因，业内有三种说法。其中，比较触目惊心的是，有一种观点认为，这其中不能排除利益输送的可能。 “方案失败”说

昨日，G广控的一个机构投资者对《每日经济新闻》透露，他们认为，G广控10送2.8股的对价偏低。但是，由于G长电的方案为10送1.67，确立了一个标杆，发展集团的上级主管部门不同意多付对价。为了获得流通股股东的同意，发展集团才承诺拿出10亿元护盘。

“G广控的股改方案，不是一个最好的方案。”中国证券业协会理事、万国股市测评董事长张长虹表示。他认为，股价是对上市公司投资价值的反映，大股东与其拿出10亿元来托市，还不如在送股方面多作一些让步。

申银万国证券研究所首席分析师桂浩明认为，大股东增持计划是部分上市公司股改方案中的附加条款，用于表明大股东对上市公司投资价值的信心。增持计划是一把双刃剑，在上市公司推出大股东增持计划并实施增持时，中小流通股股东的持股信心会得到增强。但在增持后，如果股价不能继续上涨，公众持股信心会受到打击，并反过来对股价造成负面影响。 “沟通不力”说

而另一种观点则认为，G广控大股东护盘失败，主要是与流通股股东沟通失败。

对价成功的前提关键在于沟通。G广控甫一复牌就遭到巨额抛售，这说明流通股大股东对股改方案在用手投赞成票后，却脚底抹油开溜，表明这些机构对于对价方案实际上是口服心不服。在沟通过程中，发展集团没有能够真正得到机构投资者的支持，护盘失败是必然结果。 “利益输送”说

第三种观点认为，这其中存在利益输送的可能。因为如果没有大股东增持，机构在4.35元价位绝对难以出货，发展集团的增持行为，成为一次成功的“倒仓”。法律界人士认为，如果机构真这样做，所冒风险极大，对于基金等受到严格监管的机构来说，在通常情况下这样做的可能性较小。不过，随着股改的全面展开，也不排除有人企图混水摸鱼。

据测算，在20家含有回购社会公众股或大股东增持计划的试点公司中，涉及资金高达70亿元。在将来股改全面推开之后，可能还有更多的公司在股改方案中使用大股东增持计划，涉及的资金额将更为庞大，其中相当部分将来自于国企。如果监控不力，就会出现新的利益输送行为———用国企资金为老庄家解套。(祁和忠)