“目前在中国，保险资金要想实现收益率达到7％只有两种途径，要么进入股市买股票，要么做期货。”“做期货的风险太大，保险资金不适合，只能进入股市，进行股票投资活动。”———在今天举行的天则经济研究所春季资本市场论坛上，中央财经大学证券期货研究所所长贺强对保险资金入市的问题，态度明确。   根据国外资料，只有当保险资金年收益率在7％以上时，保险公司的经营才能走上良性发展的道路。但是，统计数据显示，2002年中国保险资金运用收益率仅达3.14％，比2001年度的4.3％下降了一个多百分点，创下历史新低。据悉，中国国内的保险公司近十来年取得了大发展，从社会上吸纳了大量资金，但是，前些年保险公司吸纳资金的时候正当利率不断下调，由于在高利率的时候吸纳了资金，所以成本相当高。  

在保险业发达的国家，保险公司经营运作靠“两轮驱动”：一个轮子是承保业务，另一个是投资业务，尤其是直接投资于股票市场。中国保险公司由于存在吸纳资金成本过高的历史遗留问题，再加上由于制度约束，保险公司资金运用途径单一，保证保险公司运营的“两个轮子”都产生了问题，贺强由此得出“如果保险公司的资金不进行运作，将来的风险可能会很大”的结论。  谈及保险资金直接入市，贺强说，除了买股票，保险资金还可以买金融机构本身，即保险资金出资建立基金管理公司或者直接收购现有的证券公司。他强调说，由于中国股市具有上涨的时间短、下跌的时间长的特点，保险资金入市不等于就能赚钱，除了要选择正确的时机入市外，还要有耐心，必须认识到会出现即使不赔钱也有可能长时期不赚钱的情况。 

“即使在股市里赚钱了，也要清楚赚的可能主要是差价而不是上市公司创造的利润。”他说，在股市上赚取差价，有一个激烈的博弈和竞争的问题。过去市场是机构与散户的博弈，保险资金入市，博弈状况有可能发生变化，变成机构与机构之间的博弈，可能会更惨烈。 （杨兆敏）

《工人日报》 2004年04月07日