央行昨日公布今年的货币政策调控目标,广义货币供应量M2增16%,狭义货币供应量M1增14%,新增贷款为2.5万亿元。经济学家表示,这是中性的调控目标,去年"宽货币、紧信贷"格局不会持续下去,但货币当局也在警惕投资和信贷的反弹。

去年央行为M2和M1定下的目标分别是15%,新增贷款目标是2.5万亿元。央行表示,今年将继续执行稳健的货币政策,加强总量控制、优化信贷结构、完善货币政策传导机制,保持金融稳定运行。

货币供应中性

中国国际金融公司首席经济学家哈继铭、摩根大通亚洲战略研究部联席主管龚方雄以及社科院金融研究所研究员易宪容在接受《上海证券报》采访时都表示,今年央行所定的目标"较为中性"。

M2指的是经济中流通的所有货币,由于M2与通货膨胀最相关,所以是央行最重要的调控工具。过高的M2意味着未来6个月左右CPI会涨上去。

哈继铭认为去年由于外汇占款较多,央行在流动性方面控制较松,导致市场利率一度在低位徘徊,他认为去年"宽货币、紧信贷"的局面不会持续下去,"货币太宽,将刺激银行银根松动,会引起投资反弹。"

他表示,根据对中国经济自1999年以来的实证研究,货币供应增幅在GDP增长1.8倍时较为合适。龚方雄也表示,排除汇改因素后今年货币供应回复正常,"增幅应该比名义GDP增长快一点",他预测2006年GDP增长幅度为9%,CPI保持在3%之下,因此名义GDP为12%左右。

他认为今年外汇储备增幅将比去年有较大回落,央行在制定货币信贷目标时,已经考虑这一点。

去年7月和8月,为配合汇改,央行适度减缓了公开市场对冲操作力度,保持银行体系流动性总体宽松,货币市场利率低位运行。到9月份,央行加大公开市场操作力度,1年期央票发行利率从维持数月之久的1.3274%,一路走高至1.8019%,上涨了47个基点。

据央行公布的最新数据,截至去年11月末,广义货币供应量M2同比增长18.3%,狭义货币供应量M1同比增长12.7%。

信贷增幅适当

对央行制定的全部金融机构人民币贷款新增2.5万亿元的目标,经济学家表示,"目标适当"。

哈继铭表示,虽然同去年目标一样,但考虑到今年央行将加大企业的直接融资规模,因此,"这个目标不算小了"。他还认为,目前地下金融以及部分资金体外循环,也是央行制定信贷目标时考虑的因素之一。

渣打银行高级经济学家王志浩则表示,从央行设定这个信贷目标来看,货币当局依然希望通过加强总量控制和窗口指导来达到调控目标。但他强调,如果今年经济出现增长放缓的迹象,央行将很有可能放松对货币供应和信贷的控制。

王志浩认为,央行今年还会加大利率市场化的工作,以充分利用好货币政策工具。易宪容也表示,从近期的政策信号看,央行有可能考虑取消商业银行的超额存款准备金利率,并放开信贷管制。去年3月17日,央行将超额准备金存款利率由1.62%下调到0.99%

截至去年11月末,全部金融机构人民币贷款增加2.2万亿元,短期贷款和票据融资同比多增4413亿元,中长期贷款同比多增344亿元,农业贷款同比多增75亿元,专家表示,从数据看,金融机构的信贷结构有所改善。